Шины сдулись

Бумаги Amtel подешевели на 13%
Вначале ноября Amtel Vredestein разместила на Лондонской фондовой бирже 27% акций в виде 18,3 млн GDR (глобальных депозитарных расписок) по $11. Компания привлекла около $150 млн, а ее акционеры выручили чуть менее $50 млн. До 14 декабря истек срок стабилизационного периода, в течение которого организаторы IPO должны были, в частности, поддерживать котировки, чтобы они не упали ниже цены размещения, и могли воспользоваться опционом на покупку еще 2,8 млн GDR, или 4,1% от уставного капитала.
Но опцион не был реализован, сообщил "Ведомостям" Адам Вильхем, представитель UBS Investment Bank.
Если спрос на размещенные акции высок, андеррайтеры, как правило, реализуют имеющийся опцион, иначе стабилизационный агент вынужден покупать акции на рынке, чтобы не дать котировкам упасть, объясняет специалист по IPO российской инвесткомпании.
По окончании стабилизационного периода бумаги Amtel Vredestein стали дешеветь. Цена GDR компании упала с $10,6 до $9,2, или на 13,2%. Экспертов это не удивляет. Аналитик ОФГ Елена Сахнова напоминает, что "Амтел" разместился на 15% ниже указанной в инвестиционном меморандуме минимальной границы ценового диапазона в $13-16 за GDR.
Справедливой стоимостью бумаг Amtel Vredestein Сахнова считает $9,85. "Компания изначально переоценила себя", - соглашается Максим Иванов из "ЦентрИнвест Груп". Негативную роль могли сыграть и неоднозначные финансовые результаты компании за первое полугодие. Чистая прибыль группы сократилась с $3,2 млн до $0,9 млн.
Между тем финансовые показатели компании могут повлиять на структуру ее акционерного капитала. В инвестиционном меморандуме холдинга говорится, что миноритарные акционеры Amtel Vredestein - Alfa Capital Holdings (6,34%) и Aranda Invetstments, дочка инвестфонда Temasek (3,52%) имеют право воспользоваться опционом на покупку акций холдинга по номиналу - 0,01 евро. Продать акции в этом случае придется подконтрольной основателю и президенту холдинга Судхиру Гупте компании Amtel Luxemburg.
По прогнозам Сахновой, на 31.12.05 г. задолженность холдинга превысит $520 млн, а EBITDA с корректировкой на все неденежные статьи составит $110 млн. Представители "Амтела" отказались от комментариев по этому поводу, сославшись на "тихий период".
"Ведомости" N 242 от 23.12.05 г. (в сокращении).
Мы попросили прокомментировать ситуацию вокруг "Амтела" бывшего заместителя гендиректора Кировского шинного завода, кандидата в губернаторы Кировской области на выборах двухлетней давности Александра Зорина.
- Начиная с 1999 г. мне не раз приходилось бывать в Москве на Кутузовском, 45, в Amtel House - головном офисе Судхира Гупты, и соприкасаться с внутренней "кухней "Амтела", становясь свидетелем того, как создается "величие" этой компании, у многих ассоциирующейся с ее основателем (выходцем из Индии, позже принявшим гражданство Сингапура и приобретшего, с его слов, украинский дипломатический статус).
Завышенная самооценка, граничащая с сознательным искажением фактов, постоянное стремление выдавать желаемое за действительное, исходящее из недр "Амтела", а проще говоря - надувание щек и откровенный обман как простых акционеров и потребителей, так и партнеров по бизнесу - обычная практика, которая была возведена хозяином компании в ранг стратегической линии. Я не раз в СМИ высказывал мнение, что несмотря на всю амбициозность (в первую очередь, владельца холдинга С. Гупты), "Амтел" по своей сути является "дутой" компанией.
В среде бизнесменов бытует крылатое выражение: время и рынок все расставит по своим местам. То, что сегодня происходит с "Амтелом" на Лондонской бирже, и есть отражение этого процесса: западный потребитель, выработавший за века механизм защиты своего рынка от недобросовестных участников, дал реальную стоимость детищу Гупты, оценив капитализированные активы "Амтела" почти на полмиллиарда долларов дешевле, чем нам пытались внушить менеджеры компании, оценив ее в 1,4 миллиарда долларов ("Ведомости" N 213). Неудача при попытке первичного размещения акций на международной бирже и последующий обвал котировок все это только подтверждают. Сейчас Гупта вынужден предпринимать колоссальные усилия, чтобы поддержать реноме своей компании. Но, думаю, вряд ли это у него получится.
Ситуация, складывающаяся сегодня, прогнозировалась еще в 2002 году, что и послужило началом нашего конфликта, а потом и разрыва с фактическим главой и хозяином "Амтела" Судхиром Гуптой. Хотя, насколько мне известно, на тот момент официально в штате своих структур он не состоял, поскольку всегда избегал незапланированного общения с правоохранительными органами. Из общения с работниками "Амтела" мне было понятно, что фирмы, обслуживавшие оборот Гупты, нередко использовали "серые" схемы, которые позволяли "экономить" на налогах, на растаможке оборудования и товаров и т.п. очень значительные суммы денег...
Не знаю, к счастью или к сожалению, но мы тогда работали только "в белую", платили сотни миллионов рублей в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды даже в тяжелейшие кризисные 1998-99 годы. Требования и подходы Гупты вызвали у нас, тогдашних руководителей КШЗ, резко негативную реакцию. Мы попытались развернуть борьбу за экономические интересы нашего завода, уповая как на региональную, так и на федеральную власть (ее представителей в Вятке). Законных оснований для того чтобы навести порядок на предприятии, являвшемся одним из основных доноров вятской экономики все 90-е годы, было более чем достаточно... Тем не менее, власть встала на сторону "крупного международного инвестора", как любил называть себя сам Гупта. Почему?..
...Так получилось, что короткий комментарий вылился в весьма пространное интервью, затрагивающее не только ситуацию в "Амтеле", но и многие другие, скрытые для большинства кировчан интриги и подводные течения в вятской экономике и коридорах власти. Полный текст этого интервью мы намерены опубликовать в ближайших номерах "НВ".
Малкова И., Оверченко М.

"Наш выбор" от 29.12.2005 г.